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三联虹普:国内领先的锦纶工程技术服务商

发布时间:2014-07-29    研究机构:兴业证券

投资要点

国内领先的锦纶工程技术服务商。公司以直销方式承揽国内锦纶切片及纤维生产厂商的生产线工程建设项目,提供锦纶聚合、锦纶纺丝生产线等整体工程技术解决方案。2013年营业收入3.46亿元,归属母公司净利润8002万元,毛利率37.98%,净利率23.14%。公司实际控制人为刘迪。

l 行业产值持续增长,进入壁垒较高。锦纶工程技术服务行业受下游锦纶行业景气度影响较大,锦纶行业固定资产投资拉动了行业产值的持续 长,预期未来行业仍将受益于锦纶行业产能持续扩张;行业门槛较高,在技术、人才、工程项目经验和业绩、主工艺非标设备设计及制造方面都具有较高的进入壁垒。

技术研发和品牌优势突出,上市增强快速增长动力。公司锦纶聚合和纺丝工程技术国内领先,不断增加的研发投入和成熟的研发模式支撑其实现技术优势的快速转化;凭借十余年间大量工程业绩积累了良好市场口碑和品牌优势。公司目前充足的订单保障未来一段时间业绩增长,上市和募投项目的成功实施,有望增强公司技术优势和项目承接能力,助力公司积极拓展新业务领域和布局海外市场,持续巩固和扩大市场份额。

盈利预测和估值:我们预计三联虹普(300384)2014、2015、2016年收入增速分别为18.8%、12.1%、10.7%,净利润增速分别为12.3%、14.7%、12.7%,对应的EPS分别为1.68元、1.95元和2.18元。参考四家其他领域专业工程服务类上市公司估值情况,建议三联虹普询价区间为25.5-28.9元之间,对应2014年PE为15-17倍。

风险提示:锦纶行业周期性波动、锦纶行业投资速度放缓、客户集中度高

申请时请注明股票名称